Stresstests des britischen Bankensystems: Schlüsselelemente des jährlichen zyklischen Szenarios 2022/23

Jun 11, 2024

Die Bank of England (Bank) kehrt im Jahr 2022 zum Stresstestrahmen für das jährliche zyklische Szenario (ACS) zurück. Dies folgt zwei Jahren Stresstests im Zusammenhang mit der Covid-19-Pandemie und ihrer Entscheidung, den Test im März nach der Invasion Russlands zu verschieben der Ukraine. Das ACS 2022 der Bank wird die Widerstandsfähigkeit des britischen Bankensystems gegenüber gleichzeitigen tiefen Rezessionen im Vereinigten Königreich und in der Weltwirtschaft, starken Rückgängen bei den Vermögenspreisen und höheren globalen Zinssätzen sowie einer gesonderten Belastung durch Fehlverhaltenskosten testen.

Das Financial Policy Committee (FPC) und das Prudential Regulation Committee (PRC) werden den Test nutzen, um Bankbilanzen und die Widerstandsfähigkeit des britischen Bankensystems zu bewerten. Durch den Einsatz von Stresstests zur Bestimmung der Fähigkeit der Banken, einem widrigen Szenario standzuhalten, möchte die Bank sicherstellen, dass sie in der Lage sind, Schocks zu absorbieren statt zu verstärken und britische Haushalte und Unternehmen zu bedienen.

Der im Rahmen des ACS angewendete Stress ist keine Prognose der makroökonomischen und finanziellen Bedingungen im Vereinigten Königreich oder im Ausland, die sich aus der aktuellen geopolitischen Situation und den Reaktionen der Regierung darauf ergeben. Fußnote [1] Es handelt sich nicht um eine Reihe von Ereignissen, die erwartet oder wahrscheinlich sind. materialisieren. Vielmehr handelt es sich, wie in früheren ACS-Szenarien, um ein kohärentes „Tail Risk“-Szenario, das schwerwiegend und umfassend genug ist, um die Widerstandsfähigkeit britischer Banken gegenüber einer Reihe negativer Schocks zu beurteilen.

Während frühere Stresstests die Auswirkungen höherer Zinssätze im Vereinigten Königreich berücksichtigten, wird dieses ACS zum ersten Mal die Widerstandsfähigkeit britischer Banken gegenüber höheren globalen Zinssätzen angesichts einer Reihe globaler Kostenschocks und einer hohen und anhaltenden globalen Inflation testen . Die Zinspfade sind lediglich Annahmen für die Zwecke des Stresstests und kein Hinweis darauf, wie die politischen Entscheidungsträger in einem solchen Umfeld reagieren könnten. In dem Szenario wird davon ausgegangen, dass der britische Leitzins Anfang 2023 rasch auf 6 % ansteigt, bevor er später schrittweise auf unter 3,5 % gesenkt wird.

Das Stressszenario ist sowohl für Großbritannien als auch für die Welt schwerwiegender als die globale Finanzkrise. Im Stressszenario führen ein schwächeres Wachstum des Realeinkommens der privaten Haushalte, ein geringeres Vertrauen und strengere finanzielle Bedingungen zu schweren nationalen und globalen Rezessionen. Im Vereinigten Königreich schrumpft das BIP um 5,0 %, die Arbeitslosigkeit verdoppelt sich auf 8,5 % und die Preise für Wohnimmobilien fallen um 31 %. Das weltweite BIP sinkt um 2,5 %.

Die FPC und die PRC halten das Szenario angesichts der Einschätzung der FPC hinsichtlich des zugrunde liegenden Ausmaßes an Risiken und Anfälligkeiten in der Wirtschaft und den Finanzmärkten des Vereinigten Königreichs und der Welt für angemessen kalibriert. Sie haben auch die Abwärtsrisiken der Wirtschaft sowie die erhöhte Unsicherheit in den letzten Monaten berücksichtigt.

Zum ersten Mal und wie bereits angekündigt wird der ACS 2022 die abgegrenzten Untergruppen der bestehenden teilnehmenden Banken auf eigenständiger Basis bewerten, sofern diese sich wesentlich von der Gruppe als Ganzes unterscheiden.

Das ACS 2022 erstreckt sich über einen Zeitraum von fünf Jahren und beginnt Ende Juni 2022.

Banken werden weiterhin auf der Übergangsbasis des International Financial Reporting Standard 9 (IFRS 9) bewertet und die damit verbundenen Anpassungen der Hurdle-Rate gelten weiterhin. Dennoch erkennen FPC und PRC an, dass zu Beginn eines echten Stresses gemäß IFRS 9 aufgrund früherer Rückstellungen die Möglichkeit großer Kapitalabzüge besteht. Die Bank prüft weiterhin ihren Ansatz für eine dauerhafte Behandlung von IFRS 9 über das ACS 2022 hinaus und beabsichtigt, in den kommenden Monaten mit den ACS-Banken zusammenzuarbeiten, um zu prüfen, welche Optionen sie möglicherweise haben, um die Höhe der gemäß IFRS 9 geforderten Rückstellungen für Kreditverluste zu berücksichtigen in ihre Zukunftsplanung einbeziehen.

Die Ergebnisse des Tests werden im Sommer 2023 veröffentlicht und zusammen mit anderen relevanten Informationen dazu verwendet, die Kapitalpuffer der Banken zu informieren (sowohl die Quote des antizyklischen Kapitalpuffers (CCyB) des Vereinigten Königreichs als auch die Puffer der Prudential Regulation Authority (PRA).

Im Jahr 2022 kehrt die Bank zu ihrem üblichen ACS-Stresstestrahmen zurück.

Ein Hauptziel des Stresstest-Ansatzes der Bank besteht darin, sicherzustellen, dass Banken schwerwiegenden negativen Schocks standhalten und gleichzeitig die Realwirtschaft bei diesen Schocks angemessen unterstützen können. Stresstests sind ein wesentliches Instrument zum Schutz der Stabilität des britischen Finanzsystems.

Die Covid-19-Pandemie hat gezeigt, wie wichtig es für die Gesellschaft ist, dass Banken Haushalten und Unternehmen Kredite gewähren können. Nachdem die Bank im Jahr 2021 den Solvenzstresstest (SST) verwendet hatte, um die Widerstandsfähigkeit des britischen Bankensystems gegenüber einer viel schwerwiegenderen Entwicklung der Pandemie und dem daraus resultierenden wirtschaftlichen Schock zu testen, Fußnote [2], greift die Bank auf den ACS-Stresstestrahmen zurück 2022.

Abschnitt 3 stellt das makroökonomische und handelsbezogene Risikostressszenario detaillierter vor und erläutert, wie der Szenarioentwurfsprozess aktualisiert wurde, um den Schweregrad über alle Variablen hinweg einheitlicher zu gestalten. Abschnitt 4 enthält eine Zusammenfassung der wichtigsten Merkmale des Stresstests. Dazu gehört ein kurzer Überblick über den Umfang des Tests sowie über den Rahmen für die Hürdenrate und mögliche politische Reaktionen. Der Anhang enthält Einzelheiten zum Basisszenario.

Detaillierte Leitlinien für Stresstestteilnehmer sowie die dem Stressszenario 2022 zugrunde liegenden Prognosedaten finden Sie auf der Website der Bank of England. Fußnote [3]

Das ACS 2022 und die Leitlinien der Bank wurden von Mitarbeitern der Bank unter Anleitung des FPC und der PRC kalibriert und erstellt. FPC und PRC beurteilen das Stressszenario angesichts der Einschätzung des FPC zum aktuellen Risikoumfeld als angemessen kalibriert (Abschnitt 3.1).

Im Einklang mit der Reaktion der Bank auf den Stresstestbericht 2019 des Independent Evaluation Office wurde die Gestaltung des Szenarios teilweise durch wichtige neu auftretende Risiken beeinflusst, die von den Aufsichtsbehörden einzelner Banken identifiziert wurden.

Der im Rahmen des ACS angewandte Stress ist keine Prognose der makroökonomischen und finanziellen Bedingungen im Vereinigten Königreich oder im Ausland. Es handelt sich nicht um eine Reihe von Ereignissen, deren Eintritt erwartet oder wahrscheinlich ist. Vielmehr handelt es sich, wie in früheren ACS-Übungen gezeigt, um ein kohärentes „Tail Risk“-Szenario, das schwerwiegend und weitreichend genug ist, um die Widerstandsfähigkeit britischer Banken gegenüber einer Reihe negativer Schocks zu beurteilen. Fußnote [4] Als solches beurteilen die FPC und die PRC dass das ACS Aufschluss über die allgemeine Widerstandsfähigkeit der Banken und ihre Fähigkeit geben wird, Schocks zu absorbieren statt zu verstärken und britischen Haushalten und Unternehmen auch in Stresssituationen zu helfen. Wie bei früheren Übungen enthält das ACS 2022 drei Arten von Stress, von denen angenommen wird, dass sie synchronisiert sind:

Das ACS basiert auf der Annahme, dass Banken die Kreditnachfrage britischer Haushalte und Unternehmen während des gesamten Stressszenarios befriedigen (Abschnitt 3.3).

Das ACS ist antizyklisch und mit der Bewertung der zugrunde liegenden Schwachstellen im Vereinigten Königreich und in der Weltwirtschaft durch die FPC verknüpft.

Das ACS soll eine kohärente Reihe von Extremereignissen darstellen, deren allgemeine Schwere anhand historischer Erfahrungen gemessen wird. Fußnote [5] Das Szenario ist ausdrücklich antizyklisch, um die Widerstandsfähigkeit der Banken gegenüber schweren, aber plausiblen Schocks zu testen. Mit zunehmender Anfälligkeit steigt auch die Wahrscheinlichkeit, dass eine Volkswirtschaft einem stärkeren Abschwung ausgesetzt ist, und das Ausmaß der Schocks nimmt zu, um dies widerzuspiegeln. Ein solcher Ansatz sollte bedeuten, dass die Auswirkung des Szenarios auf die Kapitalquoten der Banken zunimmt, wenn die Anfälligkeiten als gestiegen eingeschätzt werden, und abnimmt, wenn sich die Anfälligkeiten herauskristallisieren oder abklingen. Dieser Ansatz ermöglicht es den Banken, Kapitalpuffer außerhalb von Stresssituationen aufzubauen, sodass diese in Phasen, in denen die Wirtschaft unter Stress steht, abgerufen werden können.

Der FPC bewertet das Ausmaß der zugrunde liegenden Schwachstellen in jedem der wichtigsten Sektoren und Volkswirtschaften, denen britische Banken ausgesetzt sind. Die Gesamtverschuldung einer Volkswirtschaft und wie schnell sie im Verhältnis zum BIP wächst, sind ebenfalls wichtige Faktoren für die Bewertung der zugrunde liegenden Schwachstellen einer Volkswirtschaft durch den FPC. Empirische Belege zeigen, dass hohe Schuldenlasten und Kreditbooms tendenziell mit schwereren Rezessionen einhergehen. Wenn diese Lasten also wachsen, steigt tendenziell auch das Risiko einer schwereren Rezession in einer Volkswirtschaft. Fußnote [6] Schuldenanfälligkeiten in anderen Ländern könnte auch indirekte Ausstrahlungseffekte auf das Vereinigte Königreich haben. Beispielsweise könnten sie das Risiko einer starken Verschärfung der globalen Finanzbedingungen und makroökonomischer Abschwünge in anderen Ländern erhöhen, die sich auf das Vereinigte Königreich übertragen könnten. Fußnote [7]

Im Juli 2022 kam das FPC zu dem Schluss, dass die Schuldenanfälligkeit des Vereinigten Königreichs in letzter Zeit zwar zugenommen hat, insgesamt aber auf einem Standardniveau geblieben ist. Fußnote [8] Wie oben erwähnt, enthält das ACS auch Stressszenarioprofile für die Schlüsselregionen der Welt, in denen britische Banken tätig sind ausgesetzt sind und wo Spillover-Effekte zurück auf das Vereinigte Königreich möglich sind. Dazu gehören die Vereinigten Staaten (wo risikoreichere Unternehmenskredite weiterhin im Mittelpunkt stehen), der Euroraum (wo FPC zuvor auf Anfälligkeiten aufgrund der hohen Staatsverschuldung hingewiesen hat) sowie China und Hongkong (wo sich mehrere Anfälligkeiten abzuzeichnen beginnen). Im Juli 2022 wurden diese globalen Schuldenanfälligkeiten, die die Risiken für die Finanzstabilität Großbritanniens verstärken könnten, als wesentlich eingestuft.

Bei der Kalibrierung des Stressszenarios wurden auch Abwärtsrisiken für die Wirtschaft berücksichtigt. Seit der letzten Durchführung eines ACS durch die Bank im Jahr 2019 hat es eine Reihe bedeutender Entwicklungen gegeben. Die Covid-19-Pandemie und die russische Invasion in der Ukraine hatten beide Auswirkungen auf das Finanzsystem. Darüber hinaus haben sich die Wirtschaftsaussichten für Großbritannien und weltweit in den letzten Monaten erheblich verschlechtert, da der globale Inflationsdruck stark zugenommen hat. Auch die globalen Finanzbedingungen haben sich deutlich verschärft, teilweise weil die Zentralbanken auf der ganzen Welt ihre Geldpolitik verschärft haben.

Auch die wirtschaftlichen Aussichten unterliegen erheblichen Unsicherheiten und es bestehen eine Reihe von Abwärtsrisiken, die sich negativ auf die Finanzstabilität Großbritanniens auswirken könnten. Entwicklungen im Zusammenhang mit der russischen Invasion in der Ukraine sind ein Schlüsselfaktor, der sowohl die globalen als auch die britischen Aussichten beeinflussen wird. Strengere finanzielle Bedingungen würden den ohnehin schon bestehenden Druck auf Haushalte und Unternehmen erhöhen und die Tragfähigkeit der Schulden des öffentlichen Sektors in einigen Ländern, einschließlich der Eurozone, erhöhen. Und in China bestehen weiterhin Risiken im Zusammenhang mit dem Wiederauftreten von Schwachstellen im Immobiliensektor und möglichen Beschränkungen zur Eindämmung weiterer Covid-Ausbrüche.

In diesem Zusammenhang haben FPC und PRC über die angemessene Kalibrierung des ACS 2022 nachgedacht. Die wichtigsten Urteile, die die Schwere des Stressszenarios untermauern, stimmen mit den jüngsten Urteilen des FPC überein, die im Finanzstabilitätsbericht vom Juli 2022 dargelegt sind, wie oben erwähnt, Dabei werden auch aktuelle Daten berücksichtigt. Fußnote [9] So ähnelt beispielsweise die Gesamtschwere des britischen Stresses im Großen und Ganzen der des ACS 2019, was die Einschätzung des FPC widerspiegelt, dass die Schuldenanfälligkeit des Vereinigten Königreichs zwar in letzter Zeit zugenommen hat, insgesamt jedoch bestehen bleibt auf einem Standardniveau. Umgekehrt fallen die Rückgänge des realen BIP in China und Hongkong mit -0,1 % bzw. -6,9 % geringer aus als im ACS 2019 (-1,2 % bzw. -7,9 %). Denn auch wenn die zugrunde liegenden Anfälligkeiten für beide Bereiche immer noch als besonders hoch eingeschätzt werden, bedeutet die Tatsache, dass sich einige mit den Finanzbedingungen verbundene Risiken zu kristallisieren begonnen haben, dass das Ausmaß der verbleibenden Risiken abgenommen hat. Und speziell für China bleibt die Trendwachstumsrate im Vergleich zu anderen Ländern hoch. Infolgedessen und im Einklang mit dem antizyklischen Ansatz der Bank bei Stresstests sind die Rückgänge des BIP vom Anfang bis zum Tiefpunkt geringer als bei früheren Tests.

Die Szenariokalibrierung berücksichtigt die Risikobewertung des FPC sowie einen konsistenten Schweregrad über verschiedene Variablen hinweg.

Für das ACS 2022 haben FPC und PRC beschlossen, Aspekte des Szenariodesigns im Vergleich zu früheren ACS-Szenarien zu aktualisieren. Insbesondere berücksichtigt das Szenario die neueste Risikobewertung, wie in Abschnitt 3.1 beschrieben, und sein Schweregrad wurde kalibriert, um eine größere Konsistenz über verschiedene Variablen hinweg zu gewährleisten. Das Ziel besteht darin, wichtige Szenariovariablen auf einen ähnlich strengen Punkt in der historischen Verteilung für jede Variable zu belasten, abhängig von den zu diesem Zeitpunkt vorherrschenden Risiken auf kohärente Weise. Fußnote [10] Beispielsweise erreichte die Arbeitslosigkeit im Vereinigten Königreich ihren Höhepunkt, die nach sechs Vierteln des Szenarios auftritt, liegt weit im hinteren Bereich – dem ersten Perzentil – der Verteilung der historischen Erfahrungen (Grafik 1). Sie ist auch etwas schwerwiegender als die globale Finanzkrise. Fußnote [11] Zusätzlich zu den Veränderungen bei Höchst- und Tiefstständen wurden die Erholungspfade aktualisiert, um die historischen Verteilungen besser widerzuspiegeln. Insgesamt stimmen daher die fünf Jahre des Szenarios im Vergleich zu früheren Untersuchungen besser mit historischen Erkenntnissen überein.

Veränderung der britischen Arbeitslosigkeit unter Stress im Vergleich zu historischen Erfahrungen in fortgeschrittenen Volkswirtschaften (a)

Im Vergleich zum ACS 2019 kommt das FPC zu dem Schluss, dass Änderungen in der Kalibrierung im Großen und Ganzen neutral für den Gesamtschweregrad des ACS sind (Tabelle A). Fußnote [12] Im Rahmen dieser Bewertung führen die Änderungen zu einem leichten Anstieg der Belastungen für das britische BIP und Preise für Gewerbeimmobilien (CRE), geringfügige Reduzierung der Belastungen für die Arbeitslosigkeit im Vereinigten Königreich und die Preise für Wohnimmobilien sowie begrenzte Veränderungen bei der Belastung des globalen BIP. Insgesamt ist die Belastung für Großbritannien und die Welt schwerwiegender als die globale Finanzkrise, mit größeren Schwankungen bei der Arbeitslosigkeit und den Immobilienpreisen im Vereinigten Königreich.

Veränderungen der Schlüsselvariablen (a) (b) (c) (d)

Prozent

Variable

2022 ACS

2019 ACS

Globale Finanzkrise

Reales BIP Großbritanniens

-5,0

-4,7

-5.9

Reales BIP der Welt

-2,5

-2.6

-1.9

Arbeitslosigkeit im Vereinigten Königreich (Veränderung)

4.7

5.2

3.2

Arbeitslosigkeit im Vereinigten Königreich (Höchststand)

8.5

9.2

8.4

Preise für Wohnimmobilien in Großbritannien

-31

-33

-17

CRE-Preise in Großbritannien

-45

-41

-42

Britischer Bankzinssatz

5.1

3.3

-5.2

Britische Aktienkurse

-45

-41

-40

Im Rest dieses Abschnitts werden die wichtigen Aspekte des makroökonomischen Stressszenarios 2022 detaillierter beschrieben. Es enthält eine Beschreibung einiger Aspekte des Szenarios, die nicht in den veröffentlichten Pfaden der makroökonomischen Stressvariablen enthalten sind. Dies soll den teilnehmenden Banken dabei helfen, ihre eigenen Stressprognosen für diese Aspekte zu erstellen. Wie bei früheren Tests erstreckt sich das ACS über einen Zeitraum von fünf Jahren, dieses Mal beginnt es jedoch Mitte des Jahres, im dritten Quartal 2022.

Der ACS 2019 untersuchte die Risiken höherer Zinssätze im Vereinigten Königreich, und Stresstests in den Jahren 2020 und 2021 untersuchten die Risiken niedriger Zinssätze im Vereinigten Königreich und in der Weltwirtschaft. Der diesjährige ACS testet zum ersten Mal die Widerstandsfähigkeit des britischen Bankensystems gegenüber höheren Leitzinsen in fast allen Ländern.

Der im Rahmen des ACS angewandte Stress ist keine Prognose der makroökonomischen und finanziellen Bedingungen im Vereinigten Königreich oder im Ausland. Es handelt sich nicht um eine Reihe von Ereignissen, deren Eintritt erwartet oder wahrscheinlich ist. Vielmehr handelt es sich, wie in früheren ACS-Szenarien, um ein kohärentes „Tail Risk“-Szenario, das schwerwiegend und umfassend genug ist, um die Widerstandsfähigkeit britischer Banken gegenüber einer Reihe negativer Schocks zu beurteilen.

Szenarioerzählung auf hoher Ebene: Das Szenario geht von einem deutlichen Anstieg der Inflation in allen fortgeschrittenen Volkswirtschaften aus, begleitet von einer deutlichen Verschärfung der globalen Finanzbedingungen. Anhaltende Probleme bei der Energieversorgung tragen zusammen mit Kostenschocks in anderen Märkten dazu bei, dass die Inflation anhaltend hoch bleibt. Es wird davon ausgegangen, dass eine hohe Inflation in der Zukunft zu höheren Inflationserwartungen führen wird, und die geldpolitischen Entscheidungsträger erhöhen die Zinssätze rasch. Später werden die Leitzinsen gesenkt, allerdings ist der Spielraum dafür aufgrund der anhaltend hohen Inflation begrenzt.

Die Auswirkungen steigender Kosten wirken sich bei Haushalten und Unternehmen ungleichmäßig aus. Besonders betroffen sind Sektoren, die stärker auf Importe angewiesen sind und stärker von den Energie- und Lebensmittelpreisen abhängig sind. Im Laufe der Zeit geben die Unternehmen diese höheren Kosten auf die Preise weiter, was zu einem weiteren Druck auf die Realeinkommen der Haushalte führt. Und Haushalte mit geringerem Einkommen, bei denen lebensnotwendige Ausgaben einen größeren Teil ihres Einkommens ausmachen, sind überproportional betroffen.

Ein Rückgang des realen Haushaltseinkommens, geringeres Vertrauen und strengere finanzielle Bedingungen führen zu einer schweren Rezession im Vereinigten Königreich. Ähnliche Schocks tragen auch zu deutlichen Abschwüngen bei allen wichtigen Handelspartnern des Vereinigten Königreichs bei. Höhere Zinssätze in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften tragen zu Kapitalabflüssen und besonderem Stress in einigen Schwellenländern bei.

Das Szenario umfasst eine Reihe von Kostenschocks und eine hohe und anhaltende Verbraucherpreisinflation in allen fortgeschrittenen Volkswirtschaften.

Die Verbraucherpreisinflation in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften nimmt im Stressszenario stark zu. Die jährliche Inflationsrate im Vereinigten Königreich liegt in den ersten drei Jahren des Szenarios durchschnittlich bei etwa 11 % (im Vergleich zu etwas mehr als 6 % im Basisszenario, das aus der jüngsten zentralen Prognose des MPC abgeleitet wurde, wie im geldpolitischen Bericht vom August dargelegt). Sie erreicht Anfang 2023 mit 17 % ihren Höhepunkt und beginnt erst in der zweiten Jahreshälfte zu sinken (Grafik 2). Der Anstieg der Inflation ist vor allem auf steigende Energie- und Lebensmittelpreise sowie auf den allgemeinen Druck in der globalen Lieferkette zurückzuführen, der sich auf Import- und Inlandspreise auswirkt.

Jährliche VPI-Inflation im Vereinigten Königreich im ACS 2022

Die Inflation bleibt für den Großteil des Szenarios anhaltend hoch und sinkt nur allmählich auf 3,4 % bis Ende 2024 und 2 % bis 2027. In den ersten drei Jahren des Szenarios steigen die Verbraucherpreise um fast ein Drittel, sodass das Preisniveau bei etwa 15 liegt % höher als im Basisszenario (Abbildung 3). Fußnote [13] Während der anfängliche starke Anstieg der Inflation in erster Linie eine Reihe von Kostenschocks widerspiegelt, die die Importpreise in die Höhe treiben, spiegelt sein Fortbestehen teilweise die Annahme wider, dass der Anstieg der Gesamtinflation Erwartungen weckt seit einiger Zeit mit einer höheren Inflation und einem Lohnwachstum zu rechnen. Dadurch entsteht ein schwieriger Kompromiss zwischen Wachstum und Inflation. Darüber hinaus begrenzen anhaltende Unterbrechungen der Lieferkette sowie ein weltweiter Anstieg der strukturellen Arbeitslosigkeit den Abwärtsdruck auf die Inflation, der durch die Unterauslastung – das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage in der Wirtschaft – entsteht. Dies wiederum begrenzt den Abwärtsdruck auf die Inflation, der aus der Produktionsschwäche resultiert.

Der Inflationspfad im Stressszenario stellt – wie auch die anderen unten aufgeführten Variablen – ein schwerwiegendes, aber plausibles „Tail Risk“-Szenario dar. Es handelt sich nicht um eine zentrale Prognose, und während des gesamten Szenarios liegt die jährliche Rate der VPI-Inflation im Vereinigten Königreich durchweg über der Basisprognose, was im Einklang mit dem geldpolitischen Bericht vom August 2022 steht.

Da die Importkosten im Laufe des Szenarios steigen, sind britische Unternehmen zunächst mit einem Margendruck konfrontiert, da sie nicht in der Lage sind, die Preise im gleichen Maße zu erhöhen. Besonders betroffen sind Unternehmen, die stark auf Importe angewiesen sind, stark von den Energie- oder Lebensmittelpreisen abhängig sind und auf diskretionäre Ausgaben angewiesen sind. Mit der Zeit geben sie diese höheren Kosten jedoch auf die Preise weiter und üben so weiteren Druck auf die Realeinkommen der Haushalte aus, die in der Stresssituation um etwa 13 % sinken. Die Auswirkungen fallen ungleichmäßig aus, wobei Haushalte mit niedrigerem Einkommen, bei denen lebensnotwendige Ausgaben einen größeren Teil ihres Einkommens ausmachen, überproportional betroffen sind.

Britischer Verbraucherpreisindex im ACS 2022

Die anhaltend hohe Inflation stellt die geldpolitischen Entscheidungsträger in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften vor eine Herausforderung. Es wird davon ausgegangen, dass sie die Zinssätze rasch erhöhen.

In diesem Extremrisikoszenario reagieren Zentralbanken auf der ganzen Welt auf einen schwierigen Kompromiss zwischen schwächerem Wachstum und höherer Inflation. Um zu verhindern, dass sich höhere Inflationserwartungen festsetzen, erhöhen die geldpolitischen Entscheidungsträger die Leitzinsen deutlich und in ähnlichem Ausmaß.

Im Vereinigten Königreich wird davon ausgegangen, dass der Leitzins von durchschnittlich knapp 1 % im zweiten Quartal 2022 auf 6 % im ersten Quartal 2023 steigen wird (Grafik 4). Dies ist lediglich eine hypothetische Annahme zum Zweck des Stresstests. Es handelt sich nicht um eine Prognose, wie die Geldpolitik in einem solchen Szenario tatsächlich reagieren würde. Im Vergleich zu den Basisprognosen steigen die Leitzinsen im Euroraum und in den USA in etwa ähnlicher Größenordnung.

Wenn die Inflation in späteren Jahren wieder zu sinken beginnt, können die politischen Entscheidungsträger den Leitzins senken, um die Erholung zu unterstützen, und im Vereinigten Königreich kehrt die Inflation am Ende des Stressszenarios wieder zum Zielwert zurück.

Leitzinsen im ACS 2022 (a)

Längerfristige Marktzinsen weltweit steigen aufgrund einer erwarteten höheren Entwicklung der Leitzinsen und eines Anstiegs der Laufzeitprämien – der zusätzlichen Vergütung, die Anleger für das Halten langfristiger Anleihen benötigen. Dieser Anstieg spiegelt die Wahrnehmung der Anleger hinsichtlich einer höheren makroökonomischen Unsicherheit und eines erhöhten Risikos im Zusammenhang mit Inflation und Zinssätzen wider. Im Vereinigten Königreich steigt die Rendite 10-jähriger britischer Staatsanleihen deutlich um 3,3 Prozentpunkte und erreicht einen Höchststand von über 5,3 %.

Die Spreads der Großkundenfinanzierung der Banken steigen ebenfalls erheblich, und dies wirkt sich auf die Finanzierungskosten für Privatkunden aus. Beispielsweise steigen die Renditen fünfjähriger unbesicherter vorrangiger Anleihen im Vergleich zu den risikofreien Zinssätzen im ersten Jahr des Stresses um 275 Basispunkte, bevor sie wieder zurückfallen.

Ein Rückgang des realen Realeinkommens der privaten Haushalte, geringeres Vertrauen und strengere finanzielle Bedingungen führen zu einer schweren Rezession im Vereinigten Königreich.

Die Nachfrage im Vereinigten Königreich schwächt sich deutlich ab, was auf das geringere Realeinkommen im Zusammenhang mit dem Angebotsschock sowie auf geringeres Vertrauen, strengere Finanzbedingungen und eine schwächere globale Aktivität zurückzuführen ist. Es gibt einen deutlichen Rückgang der britischen Produktion und einen starken Anstieg der Arbeitslosigkeit.

Britisches BIP sinkt im ersten Jahr des Szenarios um 5 % (Grafik 5). Obwohl danach wieder ein positives Wachstum einkehrt, liegt die Produktion am Ende des Szenarios immer noch 0,3 % unter ihrem Vorstressniveau und 0,7 % unter dem Basispfad (Grafik 6). Das Produktionsniveau liegt im Durchschnitt des Fünfjahresszenarios um 2,6 % unter dem Niveau des zweiten Quartals 2022. Die Erholung des Wachstums erfolgt etwas schneller als in früheren Stressszenarien, was der aktualisierten Bewertung historischer Daten entspricht.

Jährliches Wachstum des britischen realen BIP im ACS 2022 (a)

Britisches BIP im ACS 2022

Wenn sich die Wirtschaft abschwächt, verlangsamt sich das nominale Haushaltseinkommenswachstum im Vergleich zum Basisszenario. Aufgrund der hohen Inflationreales Haushaltseinkommen ist besonders schwach. Es sinkt um etwa 13 % auf seinen Tiefpunkt im Jahr 2023, deutlich stärker als das BIP, und erholt sich in späteren Jahren nur sehr geringfügig.

Arbeitslosigkeit steigt um 4,7 Prozentpunkte und erreicht Ende 2023 einen Höchstwert von 8,5 %. Der Anstieg der Arbeitslosigkeit geht mit einem Anstieg der strukturellen – zugrunde liegenden – Arbeitslosigkeit einher. Dies trägt dazu bei, dass die Arbeitslosigkeit danach nur langsam zurückgeht und bis zum Ende des Szenarios auf 6,5 % sinkt, wobei das Niveau im Durchschnitt des Szenarios 3,5 Prozentpunkte höher ist als im zweiten Quartal 2022. Der Anstieg der strukturellen Arbeitslosigkeit trägt auch dazu bei, dass die Inflation höher bleibt, als dies sonst der Fall wäre. Zusammen mit höheren Zinssätzen und niedrigeren Realeinkommen stellt dies die Fähigkeit der privaten Haushalte, ihre Schulden zu bedienen, vor Herausforderungen. Die Auswirkungen sind in den einzelnen Haushalten unterschiedlich zu spüren, wobei Haushalte mit geringerem Einkommen, bei denen lebensnotwendige Ausgaben einen größeren Teil ihres Einkommens ausmachen, überproportional betroffen sind.

NominellUnternehmensgewinne Bis zum ersten Quartal 2023 wird der Rückgang um 3,5 % sinken. Die Auswirkungen des gesamtwirtschaftlichen Abschwungs sind jedoch je nach Sektor sehr unterschiedlich, wobei in den Sektoren, die im Szenario stärker von Energie- und Importpreisen oder Lieferkettenunterbrechungen betroffen sind, die Produktionsrückgänge stärker ausfallen. Besonders betroffen sind auch diejenigen Sektoren, die nach wesentlichen strukturellen Veränderungen im Konsumausgabenverhalten im Zusammenhang mit der Covid-Pandemie weiterhin fragil sind (z. B. Beherbergung und Lebensmittel).Fußnote [14]

Auch die Immobilienpreise fallen.Preise für Wohnimmobilien in Großbritannien sinken in der ersten Stresshälfte um 31 % (Grafik 7). Dies liegt am Ende der historischen Verteilung und ist im Großen und Ganzen vergleichbar mit einer Reihe früherer schwerer Abschwünge auf dem Immobilienmarkt in anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften. In den Regionen und Ländern des Vereinigten Königreichs, in denen seit der Pandemie ein schnellerer Anstieg der Immobilienpreise zu verzeichnen ist, sind die Rückgänge stärker ausgeprägt. Später im Szenario kommt es zu einer leichten Erholung der Immobilienpreise, so dass sie am Ende der fünf Jahre 20 % unter ihrem Vorstressniveau liegen.

Veränderung der britischen Wohnimmobilienpreise unter Stress im Vergleich zu historischen Erfahrungen in fortgeschrittenen Volkswirtschaften (a)

Preise für Gewerbeimmobilien in Großbritannien fallen im Szenario stark ab, um 45 % vom Anfang bis zum Tiefpunkt. Sie sinken stärker als die Immobilienpreise, was mit den Ergebnissen historischer Belastungen im Durchschnitt übereinstimmt. Dies spiegelt wider, dass die Mieternachfrage nach Gewerbeimmobilien zyklischer ist, da mehr Unternehmen in die Insolvenz gehen, sowie die größere Rolle von Finanzmarktinvestoren auf dem Gewerbeimmobilienmarkt und ihre Sensibilität gegenüber Schwankungen der Risikobereitschaft und der allgemeinen Finanzlage. Der Rückgang der CRE-Preise ist in den Marktsegmenten stärker, in denen die Preise in letzter Zeit gestiegen sind (z. B. erstklassige Industrie) oder die strukturellem Druck ausgesetzt sind (z. B. Sekundärbüros und Einzelhandel). Die CRE-Preise erholen sich etwas von ihrem Tiefpunkt und liegen am Ende des Szenarios 31 % unter ihrem Niveau im zweiten Quartal 2022.

Ähnliche Schocks tragen zu deutlichen Abschwüngen bei allen wichtigen Handelspartnern des Vereinigten Königreichs bei.

Globale Ausgabe schrumpft im ersten Jahr des Szenarios um 2,5 %, da die Volkswirtschaften auf der ganzen Welt starke und synchronisierte Abschwächungen erleben (Grafik 8). Fußnote [15] Angesichts der gemeinsamen Schocks bei Lieferketten, Inflation und Zinssätzen entfaltet sich das globale Stressszenario in einem weitgehend ähnlich dem britischen Szenario (Grafiken 9 und 10). Darüber hinaus kristallisieren sich einige der in Abschnitt 3.1 beschriebenen länderspezifischen Schwachstellen heraus. Und wie im Vereinigten Königreich sind die Auswirkungen der Abschwünge auf internationaler Ebene in den Sektoren oder Ländern stärker, die stärker von Unterbrechungen der Lieferketten betroffen sind, sowie in den noch fragilen Sektoren, in denen die Pandemie strukturelle Veränderungen im Verbraucherausgabeverhalten beschleunigt hat.

Jährliches Wachstum des weltweiten realen BIP im ACS 2022 (a)

Veränderungen des BIP und der Arbeitslosigkeit im ACS 2022

Änderungen der Wohnimmobilien- und CRE-Preise im ACS 2022 (a)

Im Rest dieses Abschnitts wird beschrieben, wie sich das Szenario für die Länder außerhalb des Vereinigten Königreichs entwickelt, in denen die ACS-Banken die meisten Engagements haben – den Euroraum, die USA, China und Hongkong.

Euro Gebiet Das BIP schrumpft im ersten Jahr des Szenarios um 4,9 % (Grafik 9), wobei die Produktion in allen Ländern in einem weitgehend ähnlichen Ausmaß zurückgeht. Danach setzt das Wachstum wieder ein, aber das Produktionsniveau im Euroraum liegt am Ende des Stressszenarios immer noch 1,1 % unter dem Niveau des zweiten Quartals 2022. Die Arbeitslosigkeit im Euroraum steigt um 5,3 Prozentpunkte auf einen Höchststand von 11,9 % im Jahr 2024, bevor sie am Ende des Szenarios auf 8,5 % sinkt.

Aufgrund der globalen Kostenschocks und der Besorgnis über die Inflationserwartungen steigt die Inflation im Euroraum stark auf 14,4 %, und es wird davon ausgegangen, dass die Europäische Zentralbank die Leitzinsen bis Anfang 2023 rasch von -0,5 % im zweiten Quartal 2022 auf 4,7 % anheben wird , bevor sie bis 2025 schrittweise auf unter 4 % und bis zum zweiten Halbjahr 2026 auf unter 3 % gesenkt werden (Grafik 4). Die langfristigen Marktzinsen steigen und fallen anschließend wieder.

Die Preise für Wohn- und Gewerbeimmobilien im Euroraum fallen im Stress um 22 % bzw. 41 % (Grafik 10). Obwohl sie beginnen, sich zu erholen, liegen sie am Ende des Fünfjahresszenarios 12 % bzw. 22 % unter ihrem Vorstressniveau.

BIP imVereinigte Staaten Verträge um 4,1 % im Laufe des Jahres bis zum 2. Quartal 2023 (Grafik 9). Danach setzt das moderate Produktionswachstum wieder ein, wenn auch schneller als in früheren ACS-Szenarien, so dass die Produktion das Szenario weitgehend auf dem Niveau des zweiten Quartals 2022 beendet. Die Arbeitslosigkeit in den USA steigt bis Ende 2023 von 3,6 % auf 8,6 %, bevor sie allmählich auf 5,5 % zurückfällt.

Ähnlich wie in anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften steigt die Inflation in den USA stark an, wobei davon ausgegangen wird, dass die Federal Reserve die Leitzinsen bis Anfang 2023 auf 6,5 % anhebt, bevor sie sie bis 2027 auf unter 4 % senkt (Grafik 4). Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen steigt auf über 6 %, bevor sie am Ende des Stresshorizonts wieder auf 4,2 % zurückfällt.

Die Preise für Wohnimmobilien und Gewerbeimmobilien in den USA fallen zu Beginn des Szenarios um 28 % bzw. 45 % (Abbildung 10). In den letzten Jahren beginnen sie sich zu erholen und lagen am Ende 14 % bzw. 21 % niedriger als im zweiten Quartal 2022.

Die allgemeine Unternehmensrentabilität in den USA sinkt in diesem Szenario und die Kosten für Unternehmenskredite steigen. Im Einklang mit der erhöhten Risikobereitschaft auf den Leveraged-Lending-Märkten sind große, stark verschuldete Unternehmen aufgrund der Schwierigkeiten bei der Refinanzierung dieser Kredite bei Fälligkeit am stärksten betroffen. Große Unternehmen sind wichtig für Investitionen und Beschäftigung, daher wird davon ausgegangen, dass erwartete und sich abzeichnende Schwierigkeiten bei der Refinanzierung den Abschwung verstärken und die Erholung in den USA dämpfen. Darüber hinaus wird davon ausgegangen, dass dieser Stress bei der Unternehmensfinanzierung stark verschuldete Kreditnehmer in anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften wie dem Vereinigten Königreich und dem Euroraum betrifft und sich dort allgemeiner auf die schwächere Wirtschaftslage auswirkt.

BIP inChina sinkt um 0,1 %, was eine deutliche Verlangsamung im Vergleich zum durchschnittlichen jährlichen Wachstum von 6 % bis 7 % im Zeitraum 2016–2019 darstellt. Dies spiegelt zum Teil die Einschätzung des FPC wider, dass die Risiken in China besonders hoch sind und sich zu kristallisieren beginnen. Bis zum Ende des Szenarios erholt sich das Wachstum auf 4,5 %, was immer noch etwas schwächer ist als 4,8 % in der Basisprognose.

Der Rückgang der Produktion in China geht mit einem Rückgang der Wohnimmobilienpreise um 36 % einher, die anschließend wieder auf 22 % unter ihrem Niveau vor dem Stress liegen (Grafik 10). Das Haushaltseinkommen wächst im Jahr bis zum zweiten Quartal 2023 um 1,5 %, was im Vergleich zu seiner durchschnittlichen Wachstumsrate von 8 % in den Jahren 2016–19 eine deutliche Abschwächung darstellt, obwohl es sich später im Szenario wieder auf 6,8 % erholt.

Ausgabe inHongkong Verträge im ersten Jahr des Stressszenarios um 6,9 % (Grafik 9). Dies ist ein stärkerer Rückgang als in anderen großen Volkswirtschaften, was auf die größere historische Volatilität und die Einschätzung des FPC zurückzuführen ist, dass die Risiken in Hongkong besonders hoch sind. Danach erholt sich das Wachstum, wobei das Niveau am Ende des Szenarios etwa 2 % höher ist als im zweiten Quartal 2022, wenn auch deutlich schwächer als die Basisprognose. Die Arbeitslosigkeit in Hongkong steigt um 2,6 Prozentpunkte und erreicht im vierten Quartal 2023 mit 7,7 % ihren Höchststand, bevor sie bis Mitte 2027 wieder auf 5,3 % sinkt.

Die Preise für Wohnimmobilien und Gewerbeimmobilien in Hongkong fallen vom Anfang bis zum Tiefststand um 43 % bzw. 53 % (Grafik 10), was mit früheren Stressepisoden übereinstimmt. Während sie sich erholen, liegen sie am Ende des Szenarios 32 % bzw. 35 % unter ihrem Vorstressniveau.

In Hongkong steigt der Hibor-Zinssatz und erreicht im Jahr 2023 einen Höchststand von etwas über 8 %, bevor er am Ende des Szenarios wieder auf 3,8 % zurückfällt.

Wirtschaftstätigkeit inSingapurUndIndien schwächt sich im Zuge eines breit angelegten Wachstumsabschwungs in ganz Asien ab. Das BIP in Singapur sinkt um 7,7 % und in Indien verlangsamt sich das jährliche Produktionswachstum stark auf 0,9 % im zweiten Quartal 2023. Dem stehen durchschnittliche jährliche Wachstumsraten von etwa 3 % bzw. 7 % zwischen 2016 und 2019 gegenüber.

Höhere Zinssätze tragen zu Kapitalabflüssen und besonderem Stress in einigen Schwellenländern bei.

FürSchwellenländer (aufstrebende Volkswirtschaften) Im weiteren Sinne führt der Anstieg der Zinssätze in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften zu einigen Kapitalabflüssen aus aufstrebenden Volkswirtschaften zusammen mit schwächeren Wechselkursen. Diese Faktoren sind mit einem Aufwärtsdruck auf die inländischen Zinssätze in aufstrebenden Volkswirtschaften verbunden, was zu zusätzlichen Einschränkungen für die Wirtschaftstätigkeit führt. In Ländern, die eine hohe Auslandsverschuldung aufweisen oder stärker abhängig sind von: externer Finanzierung für Leistungsbilanzdefizite; Handel – angesichts eines starken Rückgangs des Welthandelsvolumens um 17 %; oder Energie- und andere Rohstoffimporte.

Warenpreise In dem Szenario steigen die Preise stark an, was weitere Angebotsschocks widerspiegelt. Die Ölpreise steigen von durchschnittlich knapp über 110 US-Dollar pro Barrel im zweiten Quartal 2022 auf 160 US-Dollar pro Barrel im dritten Quartal 2022, bevor sie wieder auf unter 100 US-Dollar pro Barrel fallen, da sich die Angebotsprobleme teilweise lösen und die Nachfrage angesichts des höheren Interesses nachlässt Tarife. In ähnlicher Weise steigen die Gaspreise von durchschnittlich etwa 150 Pence pro Thermik im zweiten Quartal 2022 auf über 400 Pence pro Thermik im vierten Quartal 2022, bevor sie für den Rest des Szenarios bei etwa 330 Pence pro Thermik bleiben. Auch die Preise für andere Energie- und Nichtenergierohstoffe steigen deutlich.

Das ACS basiert auf der Annahme, dass Banken die Kreditnachfrage britischer Haushalte und Unternehmen im gesamten Szenario befriedigen.

Ein wichtiges makroprudenzielles Ziel des Stresstests besteht darin, dem FPC bei der Beurteilung zu helfen, ob das Bankensystem ausreichend kapitalisiert ist, um die Realwirtschaft angesichts schwerwiegender negativer Schocks zu unterstützen. Die Bedeutung dieses Ziels wurde während der Covid-Pandemie besonders deutlich. Britische Haushalte und Unternehmen brauchten Unterstützung vom Finanzsystem, um die mit der Pandemie verbundenen wirtschaftlichen Störungen zu überstehen.

Das ACS 2022 basiert auf der Annahme, dass Banken die Kreditnachfrage der britischen Realwirtschaft während des gesamten Stressszenarios befriedigen. Es wird davon ausgegangen, dass die Banken das Kreditangebot nicht reduzieren, und die Preise für Kredite sollten im Einklang mit dem Gesamtszenario stehen. Die Bank hat auf der Grundlage dieser Annahmen Pfade für die Gesamtkreditvergabe an britische Haushalte und private nichtfinanzielle Unternehmen (PNFCs) veröffentlicht. Von den Stresstestteilnehmern wird erwartet, dass sie Prognosen für die Kreditvergabe unter Stress vorlegen, die mit diesen aggregierten Pfaden übereinstimmen. Dies wird im Leitfaden für Stresstest-Teilnehmer genauer beschrieben.

Insgesamt über die fünf Jahre des StressszenariosGesamtkreditvergabe an die britische Realwirtschaft steigt um mehr als 10 %. Das Wachstum der Kreditvergabe über vier Quartale verlangsamt sich stark und erreicht im Jahr 2024 einen Tiefpunkt von -1 % (Grafik 11), was auf eine geringere Kreditnachfrage angesichts der schwächeren Wirtschaftstätigkeit zurückzuführen ist. Später im Szenario erholt es sich, wenn die Produktion steigt und die Refinanzierungskosten der Banken zurückgehen. Fußnote [16]

Im Einklang mit dem Kurs des Kreditwachstums und des schwachen Realeinkommens,Privatkundeneinlagen fallen. Insgesamt sinkt der Einlagenbestand über das Fünfjahresszenario um rund 3 %.

Nettokreditvergabe an britische Privatpersonen und PNFCs im ACS 2022 (a) (b) (c)

Die zunehmende Risikoaversion greift auf die Finanzmärkte über und führt zu sinkenden Vermögenspreisen.

AktienkurseHerbst undSpreads von Unternehmensanleihen Anstieg des Stresses, der eine zunehmende Risikoaversion, eine erhöhte Risikowahrnehmung und eine schwächere Unternehmensrentabilität widerspiegelt. Die Aktienkurse in Großbritannien und den USA fallen, gemessen an den Indizes FTSE All-Share und Standard & Poor's 500, im Zeitraum 2022–23 um 42 % bzw. 49 % (Grafik 12). Bis zum Ende des Szenarios erholen sich die britischen Aktienkurse auf etwa ihr Niveau im zweiten Quartal 2022, wobei die US-Aktienkurse etwas über ihrem Vorstressniveau liegen, obwohl beide deutlich unter der Basisprognose liegen.

Britische Aktienkurse und Spreads auf britische Investment-Grade-Unternehmensanleihen im ACS 2022 (a) (b)

Die globalen Finanzbedingungen verschärfen sich erheblich, da die Zentralbanken ihre Geldpolitik straffen. Der Spread zwischen der Rendite von Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating und risikofreien Zinssätzen steigt stark von 171 Basispunkten im zweiten Quartal 2022 auf 419 Basispunkte im Vereinigten Königreich und von 141 Basispunkten auf 574 Basispunkte in den USA. Bei hochverzinslichen Unternehmensanleihen steigen die Spreads im Vereinigten Königreich von 541 Basispunkten auf 1953 Basispunkte und in den USA von 434 Basispunkten auf 1695 Basispunkte. Der Anstieg der Spreads von Unternehmensanleihen spiegelt eine Reihe von Verstärkungskanälen wider und steht im Einklang mit den in den letzten Jahren beobachteten Beweisen für erhöhte Anfälligkeiten im marktbasierten Finanzwesen. Fußnote [17] Dazu gehören die Auswirkungen des Verkaufs ihrer Bestände an offenen Fonds und Leveraged Funds Unternehmensanleihen mit einem Abschlag – sogenannte Notverkäufe – als Reaktion auf Anlegerrückzüge bei zunehmender Unsicherheit. Später im Szenario fallen die Spreads wieder zurück.

Maßnahmen vonmarktbedingte VolatilitätAuch der CBOE-Volatilitätsindex (VIX) wird von seinem Niveau im zweiten Quartal 2022 um etwa 65 % ansteigen und im zweiten Quartal 2023 mit einem vierteljährlichen Durchschnitt von 45 seinen Höchststand erreichen.

Der Sterling-Dollar und der Sterling-EuroWechselkurse werden im Szenario als flach angenommen. Die Währungen aufstrebender Volkswirtschaften verlieren gegenüber dem Dollar an Wert, wie oben beschrieben.

Die Kalibrierung des gehandelten Risikoszenarios spiegelt die Entwicklungen an den Finanzmärkten sowie das makroökonomische Szenario wider.

Das ACS 2022 enthält ein Handelsrisikoszenario, das so konzipiert ist, dass es mit dem makroökonomischen Szenario übereinstimmt und die Liquidität der Handelsbuchpositionen berücksichtigt. Dies wird sich vor allem auf das Investmentbanking britischer Banken auswirken.

Die Handelsrisikokomponente des ACS verlangt von den Banken, ab dem 8. Juli 2022 einen Preisschock auf ihre Marktrisikopositionen anzuwenden. Der Ansatz der Bank für das Handelsrisiko berücksichtigt unterschiedliche Liquiditätshorizonte, indem sie größere Schocks auf Positionen auferlegt, deren Schließung die Banken länger brauchen würden und kleinere Schocks für diejenigen Positionen, die innerhalb kürzerer Zeiträume verkauft oder abgesichert werden könnten.

Das gehandelte Risikoszenario 2022 erfasst die Hauptrisiken für Stresstestteilnehmer durch Leveraged Lending (weitere Einzelheiten finden Sie im „gehandelten Risikoszenario für den Stresstest 2022“). Die im Szenario berücksichtigten Preisschocks beim Leveraged-Loan-Index ähneln weitgehend denen während der globalen Finanzkrise und erklären die Verschlechterung der Kreditvergabestandards in den letzten Jahren (Abschnitt 3.1).

Bei dem Test wird auch die Fähigkeit der Banken untersucht, dem Ausfall von sieben Kontrahenten standzuhalten, die im makroökonomischen Szenario anfällig wären. Bei der Bestimmung der Kontrahenten, die ausfallen, werden Banken angewiesen, sowohl die aktuelle Kreditwürdigkeit ihrer Kontrahenten als auch die mögliche Verschlechterung dieser Kreditwürdigkeit im Stressszenario zu berücksichtigen.

Zusätzlich zur Untersuchung der Auswirkungen des Ausfalls bestimmter Kontrahenten wird das Szenario die umfassenderen Portfolioauswirkungen von Ausfallverlusten bei einer Kohorte von Kontrahenten testen, die unter einem bestimmten Rating liegen und im Stressszenario anfällig sind. Der Test umfasst auch gestresste Ertrags- und Kostenprognosen für Investmentbanking-Aktivitäten.

Das ACS 2022 sieht einen geordneten Übergang vom Libor zu alternativen Referenzzinssätzen im Einklang mit den geplanten Zeitplänen vor. Dies wird im Leitfaden für Stresstest-Teilnehmer genauer beschrieben.

Banken werden hinsichtlich der Kosten aufgrund von Fehlverhalten beurteilt, die über die bereits gezahlten oder zurückgestellten Kosten hinausgehen.

Für das ACS 2022 verwendet die Bank dieselbe Methodik wie bei früheren Tests. Das bedeutet, dass der Test Stressprognosen für potenzielle Bußgelder wegen Fehlverhaltens und andere Kosten einbeziehen wird, die über die bis Ende Juni 2022 gezahlten oder vorgesehenen Kosten hinausgehen. Banken werden gebeten, Stressprognosen für Fehlverhaltenskosten vorzulegen, die sich auf bekannte Fehlverhaltensprobleme beziehen und eine geringe Wahrscheinlichkeit haben überschritten wird.

Am ACS nehmen acht Banken teil, darunter erstmals auch vier abgegrenzte Bankenuntergruppen.

Auf die acht Banken, die am ACS 2022 teilnehmen, entfallen rund 75 % der Kredite an die britische Realwirtschaft. Fußnote [18] Diese Banken verfügen über vielfältige Geschäftsmodelle und einige sind in einem breiten Spektrum internationaler Märkte tätig.

Seit 2019 sind die größten britischen Banken verpflichtet, ihre Kerndienstleistungen im Privatkundengeschäft von ihren Investment- und internationalen Bankaktivitäten zu trennen, um das britische Privatkundengeschäft vor Schocks zu schützen, die anderswo in der Gruppe und auf den globalen Finanzmärkten ihren Ursprung haben.

Zum ersten Mal im ACS-Rahmen und wie bereits angekündigt, Fußnote [19], bezieht die Bank die abgegrenzten Bankenuntergruppen der bestehenden Stresstestteilnehmer auf eigenständiger Basis ein, sofern diese sich wesentlich von der Gruppe unterscheiden eine ganze Fußnote [20] Dies gilt zusätzlich zu den Bankengruppen dieser Teilnehmer, zu denen sowohl zweckgebundene als auch nicht zweckgebundene Unternehmen gehören.

Durch die Einbeziehung der zweckgebundenen Banken in das ACS wird das Verständnis der Bank für deren Risiken und Stressempfindlichkeit sowie für die Unabhängigkeit der zweckgebundenen Einheiten und die Interaktion mit ihren Gruppen vertieft. Es wird auch die Festlegung von Puffern für zweckgebundene Banken unterstützen und eine größere Sicherheit für deren Fähigkeit bieten, in Stresssituationen die Kerndienstleistungen des britischen Privatkundengeschäfts aufrechtzuerhalten.

Die Bank wird eine qualitative Überprüfung der Stresstestfähigkeiten der Banken durchführen.

Ein Hauptziel des gleichzeitigen Stresstest-Rahmens der Bank besteht darin, eine kontinuierliche Verbesserung der eigenen Risikomanagement- und Kapitalplanungsfähigkeiten der Banken zu unterstützen. Im Rahmen des jährlichen Stresstests führt die Bank eine Überprüfung der Stresstestpraktiken der Teilnehmer durch. Die Ergebnisse dieser qualitativen Überprüfung werden dann an die Unternehmen zurückgemeldet. Die Bank erwartet von den Teilnehmern, dass sie im Laufe der Zeit nachhaltige Verbesserungen ihrer Fähigkeiten nachweisen, insbesondere in allen Bereichen, in denen bei der qualitativen Überprüfung Schwachstellen festgestellt wurden.

Im Jahr 2022 wird die Bank eine Lieferbewertung durchführen, eine Bewertung der Einreichungsqualität (mit Schwerpunkt auf Fehlern und erneuten Einreichungen sowie Erläuterungen zu den Stressergebnissen) in den verschiedenen Risikobereichen. Weitere Details finden Sie im Leitfaden für Stresstest-Teilnehmer.

Jede Bank wird anhand der „Hurdle Rates“ hinsichtlich ihres risikogewichteten harten Kernkapitals (CET1) und ihrer Tier-1-Verschuldungsquote bewertet.

Ein entscheidender Faktor dafür, ob eine Bank angesichts der ACS-Ergebnisse möglicherweise Maßnahmen zur Stärkung ihrer Kapitalposition ergreifen muss, ist, wo ihr risikogewichtetes hartes Kernkapital (CET1) und ihre Tier-1-Verschuldungsquoten im Stress im Verhältnis zur Kapitalausstattung der Banken sinken von denen erwartet wird, dass sie erhalten bleiben. Dieses Niveau wird als „Hürdenrate“ bezeichnet.

Die risikogewichtete CET1-Hurdle-Rate setzt sich aus den Mindestanforderungen an das CET1-Kapital jeder Bank zusammen (das ist die Summe des international vereinbarten gemeinsamen Mindeststandards der Säule 1 von 4,5 % der risikogewichteten Vermögenswerte und einer etwaigen Erhöhung dieser Mindestanforderung durch die PRA). d. h. Säule 2A); und alle systemischen Puffer, die eine global oder national systemrelevante Bank vorhalten muss. Wie in früheren Tests verkörpert das Hurdle-Rate-Rahmenwerk einen dynamischen Ansatz zur Berechnung der Säule-2A-Kapitalanforderungen der Banken im Verlauf des Stresses. Dadurch kann der Test die wahrscheinlichen Auswirkungen des Stresses auf die in Säule 2A erfassten Risiken besser abbilden.

Ein ähnlicher Ansatz wird für die Mindestverschuldungsquote der Tier 1 verfolgt, die die Mindestverschuldungsquote von 3,25 % und zusätzliche Verschuldungsquotenpuffer umfasst, die die systemische Bedeutung der Banken widerspiegeln. Der hier dargelegte Mindestsatzrahmen gilt für gruppenkonsolidierte und zweckgebundene Bankenuntergruppeneinheiten.

Seit 2018 passt die Bank die Hurdle Rates im Stresstest an, um den Auswirkungen des Rechnungslegungsstandards IFRS 9 Rechnung zu tragen. Dies wird auch im ACS 2022 der Fall sein.

Im diesjährigen ACS wird die Bank im Einklang mit dem Ansatz, den die Bank seit 2018 für Stresstests verwendet, die Ergebnisse der teilnehmenden Banken unter Berücksichtigung der international vereinbarten Übergangsregelungen für IFRS 9 bewerten. Diese Regelungen wurden eingeführt, um Banken bei der Anpassung zu unterstützen IFRS 9 und bieten eine schrittweise Reduzierung der Kapitalauswirkungen bis 2024. Um Transparenz zu gewährleisten, wird die Bank erneut auch die CET1- und Leverage-Tiefpunkte jeder Bank auf einer angenommenen, nicht vorübergehenden Basis veröffentlichen.

Unter IFRS 9 werden die Verluste in einem bestimmten Stressfall früher erfasst und zurückgestellt als unter dem vorherigen Rechnungslegungsstandard. Wenn alles andere gleich bleibt, wird das Bankkapital, gemessen nach IFRS 9, zu Beginn eines Stresss wahrscheinlich stärker sinken, da Kapital früher abgerufen wird, um Rückstellungen zu beschaffen. Dies bedeutet, dass eine Bank im Falle eines Stresses unter IFRS 9 im Vergleich zum vorherigen Rechnungslegungsstandard über mehr Rückstellungen für erwartete Verluste verfügt und daher wahrscheinlich ebenso widerstandsfähig ist, auch wenn sie eine niedrigere Kapitalquote ausweisen wird. Fußnote [21] Dennoch erkennen FPC und PRC an, dass zu Beginn eines plötzlichen realen Stresses unter IFRS 9 die Möglichkeit großer Kapitalabzüge besteht, wie aus den nicht übergangsbezogenen IFRS 9-Ergebnissen früherer Stresstests hervorgeht, und dass somit mögliche Risiken für Banken bestehen. Resilienz und Risiken prozyklischer Effekte.

Die Bank prüft weiterhin ihren Ansatz für eine dauerhafte Behandlung von IFRS 9 über das ACS 2022 hinaus. Um ihren Ansatz zu untermauern, beabsichtigt die Bank, in den kommenden Monaten mit den ACS-Banken zusammenzuarbeiten, um zu prüfen, welche Optionen ihnen möglicherweise zur Verfügung stehen, um die Höhe der gemäß IFRS 9 geforderten Rückstellungen für Kreditverluste in ihre Zukunftsplanung einzubeziehen.

Die FPC und die PRC werden prüfen, wie die Banken im Test abschneiden, um festzustellen, ob Maßnahmen erforderlich sind.

Bei der Rückkehr zu ihrem üblichen ACS-Rahmen planen FPC und PRC, zum Standardansatz zurückzukehren, wobei der Stresstest zusammen mit anderen relevanten Informationen dazu beiträgt, die Festlegung von Kapitalpuffern für das Bankensystem und seine Kernbanken zu bestimmen. Wie bei früheren Tests besteht kein mechanischer Zusammenhang zwischen den Stresstestergebnissen und der Festlegung von Kapitalpuffern. Der Stresstest ist auch kein mechanisches Pass/Fail-System.

Banken, die ihre Hurdle Rate unterschreiten, müssen grundsätzlich Maßnahmen zur Stärkung ihrer Kapitalposition ergreifen, sofern sie dies nicht bereits getan haben.

Wenn die Kapitalquote einer Bank voraussichtlich über ihrer Mindestkapitalquote bleiben wird, kann die VRC dennoch verlangen, dass sie Maßnahmen zur Stärkung ihrer Kapitalposition ergreift. Beispiele für Faktoren, die die VR China bei der Entscheidung, ob Maßnahmen erforderlich sind, berücksichtigen könnten, sind unter anderem: die Tier-1- und Gesamtkapitalquoten der Bank unter Stress; das Ausmaß, in dem die Bank ihren Kapitalerhaltungspuffer im Stress aufgebraucht hatte; und die Angemessenheit und Qualität seiner Sanierungs- und Abwicklungspläne.

Die Ergebnisse des Stresstests und andere relevante Informationen – einschließlich etwaiger Entwicklungen in der Makroökonomie seit Beginn des Tests – werden von der FPC und der Volksrepublik China verwendet, um ihre politischen Reaktionen zu koordinieren und so das Bankensystem als Ganzes und das einzelne Bankensystem zu gewährleisten Die Banken müssen über ausreichend Kapital verfügen, um Verluste aufzufangen und Haushalten und Unternehmen auch in Stresssituationen weiterhin Kredite zur Verfügung zu stellen. Die FPC und die PRC können dies tun, indem sie die Kapitalpuffer anpassen, nämlich den systemweiten antizyklischen Kapitalpuffer (CCyB) des Vereinigten Königreichs und die bankspezifischen PRA-Puffer.

Es besteht kein mechanischer Zusammenhang zwischen Stresstestergebnissen und der Festlegung von Kapitalpuffern. Die aggregierten systemweiten Auswirkungen des britischen wirtschaftlichen Teils des Stresses auf die Kapitalquoten der Banken können jedoch vom FPC genutzt werden, um die Festlegung des britischen CCyB-Satzsatzes zu kalibrieren, der auf die britischen Engagements der Banken anwendbar ist.

Bei einigen Banken kann es sein, dass ihr Kapital um mehr als den Gesamteffekt der britischen Wirtschaftskomponente des Tests erschöpft ist. Dies könnte beispielsweise an der Art ihrer britischen Engagements oder an Verlusten im Zusammenhang mit ausländischen und gehandelten Risikoengagements liegen. Dieser zusätzliche Effekt wird von der Volksrepublik China genutzt, um die angemessene Größe der bankspezifischen Kapitalpuffer zu beurteilen. Bei dieser Beurteilung berücksichtigt die PRC alle verfügbaren Informationen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die Ergebnisse des ACS. Dabei wird die Höhe der systemweiten britischen CCyB-Rate berücksichtigt, die sich aus den Testergebnissen ergibt, und gegebenenfalls die Art und Weise, wie sich diese von der vom FPC festgelegten britischen CCyB-Rate unterscheidet. Dadurch wird vermieden, dass die Höhe des vom FPC festgelegten systemweiten Kapitalpuffers unbeabsichtigt verringert oder erhöht wird.

Die Volksrepublik China berücksichtigt außerdem alle Schritte, die die Banken seit dem Bilanzstichtag des Tests unternommen haben, um ihre Kapitalposition zu stärken, sowie die Risikomanagement- und Governance-Fähigkeiten der Banken. Wenn sich bei der Untersuchung herausstellt, dass die Kapitalposition einer Bank weiter gestärkt werden muss, wird die Volksrepublik China prüfen, ob zusätzliche Kapitalmaßnahmen erforderlich sind.

Die Ergebnisse des ACS werden im Sommer 2023 veröffentlicht.

Die Ergebnisse des ACS 2022 werden im Sommer 2023 veröffentlicht. Die Bank verpflichtet sich, die Informationen offenzulegen, die zur Erläuterung der Ergebnisse des ACS erforderlich sind. Für das Jahr 2022 werden darin ausreichende Informationen zu abgegrenzten Untergruppen enthalten sein.

Das Basisszenario stimmt weitgehend mit den zentralen Prognosen im geldpolitischen Bericht vom August 2022 überein.

Zusätzlich zum Stressszenario werden die Banken gebeten, Prognosen für ein makroökonomisches Basisszenario vorzulegen.

Wie in früheren Tests wurden die Pfade für Preise und Aktivität im Vereinigten Königreich im Basisszenario von Mitarbeitern der Bank entwickelt und stimmen weitgehend mit den zentralen Prognosen überein, die im Monetary Policy Report vom August 2022 veröffentlicht wurden. Ebenso stimmen die internationalen makroökonomischen Variablen weitgehend mit den neuesten Prognosen des World Economic Outlook des IWF überein.

Im Vereinigten Königreich dürfte sich das jährliche BIP-Wachstum weiter verlangsamen und das Vereinigte Königreich später in diesem Jahr in eine Rezession geraten. Die Produktion wird voraussichtlich in jedem Quartal vom vierten Quartal 2022 bis zum vierten Quartal 2023 sinken. Das Wachstum danach ist im historischen Vergleich sehr schwach. Dieser Produktionsrückgang und die darüber hinausgehenden schwachen Wachstumsaussichten spiegeln vor allem die erheblichen negativen Auswirkungen der starken Preissteigerungen für Energie und handelbare Güter weltweit auf die Realeinkommen der britischen Haushalte wider. Die Arbeitslosenquote beginnt ab Mitte 2023 über ihr aktuelles Niveau zu steigen und erreicht einen Höchststand von 6,3 %. Das jährliche KKP-gewichtete weltweite BIP-Wachstum beträgt im Verlauf des Szenarios durchschnittlich 3,1 % (Tabelle A.1).

Es wird erwartet, dass die jährliche VPI-Inflation im Vereinigten Königreich weiter ansteigt und im letzten Quartal 2022 einen Höchststand von 13,1 % erreicht. Es wird erwartet, dass der Aufwärtsdruck auf die VPI-Inflation im Laufe der Zeit nachlässt, da davon ausgegangen wird, dass die globalen Energiepreise nach sechs Monaten konstant bleiben, und es globale Engpässe gibt Entspannung und die Preise für handelbare Güter fallen zurück. Es wird erwartet, dass die VPI-Inflation in zwei Jahren auf das Ziel von 2 % zurückfällt und in drei Jahren deutlich unter das Ziel fällt.

Es wird davon ausgegangen, dass der Leitzins bis Mitte 2023 auf 3 % ansteigt, bevor er leicht zurückgeht.

Die Preise für Wohnimmobilien im Vereinigten Königreich steigen im Fünfjahresszenario mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 2,7 %, und die Preise für Gewerbeimmobilien steigen im Durchschnitt um 1,0 %.

Zusammenfassung der Schlüsselvariablen im Fünfjahres-Basisszenario (a) (b)

Prozent

Variable

Durchschnitt über ein fünfjähriges Basisszenario

BIP-Wachstum im Vereinigten Königreich

0,1 %

Weltweites BIP-Wachstum

3,1 %

BIP-Wachstum im Euroraum

0,6 %

US-BIP-Wachstum

1,8 %

Chinas BIP-Wachstum

5,4 %

Arbeitslosenquote im Vereinigten Königreich

5,3 %

ACS– Jährliches zyklisches Szenario.

CCyB– antizyklischer Kapitalpuffer.

CRE- Gewerbeimmobilien.

TUN– Schwellenländerwirtschaft.

FPC– Ausschuss für Finanzpolitik.

BIP- Bruttoinlandsprodukt.

GFC- globale Finanzkrise.

Hibor– Interbanken-Angebotszinssatz für Hongkong.

IFRS 9– International Financial Reporting Standard 9.

IWF- Internationaler Währungsfonds.

Libor– Angebotszinssatz der Londoner Interbank.

OECD- Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung.

ONS– Amt für nationale Statistik.

PNFC– privates nichtfinanzielles Unternehmen.

PPP- Kaufkraftparität.

PRA– Aufsichtsbehörde.

VR China– Aufsichtsrechtlicher Regulierungsausschuss.

SST– Solvenzstresstest.

VIX– CBOE-Volatilitätsindex.

WOW– Weltwirtschaftsausblick des IWF.

Siehe Leitfaden für Stresstest-Teilnehmer.

Siehe Stresstests des britischen Bankensystems: Ergebnisse des Solvenzstresstests 2021.

Siehe Leitfaden für Stresstest-Teilnehmer.

Der Stichtag für die Bilanzen der Banken für das ACS ist Ende Juni 2022.

Gegebenenfalls wurde die Ungewöhnlichkeit der Covid-19-Pandemie ausgeschlossen.

Die Bank verwendet verschiedene Methoden zur Bewertung des Extremrisikos, darunter das BIP-Risiko (siehe beispielsweise Aikman et al. (2019) und Lloyd et al. (2021)). Dabei wird untersucht, wie Abwärtsrisiken in einer Reihe fortgeschrittener Volkswirtschaften mit einer Reihe makrofinanzieller Variablen verknüpft sind, wobei der Schwerpunkt auf der mittleren Frist liegt.

Weitere Informationen zu Spillover-Kanälen finden Sie bei Cesa-Bianchi et al (2021).

Weitere Einzelheiten finden Sie im Finanzstabilitätsbericht vom Juli 2022.

Der für die Entwicklung der Stressprofile verwendete Datenstichtag ist der 26. Juli 2022, entsprechend dem Ansatz im geldpolitischen Bericht vom August 2022.

Für britische Variablen ist dieser schwerwiegende Punkt das erste Perzentil der historischen Verteilung. Internationale Variablen zielen auf ein Perzentil ab, das weiter unten in der Verteilung liegt, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass ein so großes Spektrum an Volkswirtschaften, die gleichzeitig unter Stress leiden, die Schwere des Stresses erhöht.

Der Gesamtansatz wird mit einer gewissen Flexibilität angewendet, wobei auch eine umfassendere Bewertung berücksichtigt wird. Beispielsweise ist der Weg zur Arbeitslosigkeit auch vom BIP-Profil abhängig.

Siehe Schlüsselelemente des Stresstests 2019.

Weitere Einzelheiten zum Basisszenario finden Sie im Anhang.

Siehe Kasten C der Ergebnisse des Solvenzstresstests 2021, Dezember 2021.

Dieses Produktionsmaß verwendet KKP-Gewichte.

Die meisten staatlich geförderten Kreditgarantieprogramme, die während der Pandemie eingeführt wurden, sind inzwischen geschlossen und daher von den Kreditvergabemöglichkeiten im ACS ausgeschlossen. Aufgrund der jüngsten Politik der Regierung wird davon ausgegangen, dass das Recovery Loan Scheme im Juni 2024 endet. Siehe Verlängerung des Recovery Loan Scheme.

Siehe Liquiditätsmanagement in britischen offenen Fonds und Bewertung der Widerstandsfähigkeit marktbasierter Finanzierungen.

Die acht teilnehmenden Banken und Bausparkassen sind: Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group, Nationwide, NatWest Group, Santander UK, Standard Chartered und Virgin Money UK.

Siehe Stresstests des britischen Bankensystems: Ergebnisse des Solvenzstresstests 2021.

Es sind vier abgegrenzte Bankuntergruppen enthalten: Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group und NatWest Group. Die abgegrenzten Untergruppen von Santander UK und Virgin Money werden nicht einbezogen, da sie sich nicht wesentlich von der Gruppe unterscheiden.

Siehe Finanzstabilitätsbericht, Dezember 2019.

Siehe Finanzstabilitätsbericht, Dezember 2019.

Es sind vier abgegrenzte Bankuntergruppen enthalten: Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group und NatWest Group. Die abgegrenzten Untergruppen von Santander UK und Virgin Money werden nicht einbezogen, da sie sich nicht wesentlich von der Gruppe unterscheiden.

Siehe Stresstests des britischen Bankensystems: Ergebnisse des Solvenzstresstests 2021.

Die acht teilnehmenden Banken und Bausparkassen sind: Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group, Nationwide, NatWest Group, Santander UK, Standard Chartered und Virgin Money UK.

Siehe Liquiditätsmanagement in britischen offenen Fonds und Bewertung der Widerstandsfähigkeit marktbasierter Finanzierungen.

Die meisten staatlich geförderten Kreditgarantieprogramme, die während der Pandemie eingeführt wurden, sind inzwischen geschlossen und daher von den Kreditvergabemöglichkeiten im ACS ausgeschlossen. Aufgrund der jüngsten Politik der Regierung wird davon ausgegangen, dass das Recovery Loan Scheme im Juni 2024 endet. Siehe Verlängerung des Recovery Loan Scheme.

Dieses Produktionsmaß verwendet KKP-Gewichte.

Siehe Kasten C der Ergebnisse des Solvenzstresstests 2021, Dezember 2021.

Weitere Einzelheiten zum Basisszenario finden Sie im Anhang.

Siehe Schlüsselelemente des Stresstests 2019.

Der Gesamtansatz wird mit einer gewissen Flexibilität angewendet, wobei auch eine umfassendere Bewertung berücksichtigt wird. Beispielsweise ist der Weg zur Arbeitslosigkeit auch vom BIP-Profil abhängig.

Für britische Variablen ist dieser schwerwiegende Punkt das erste Perzentil der historischen Verteilung. Internationale Variablen zielen auf ein Perzentil ab, das weiter unten in der Verteilung liegt, um der Tatsache Rechnung zu tragen, dass ein so großes Spektrum an Volkswirtschaften, die gleichzeitig unter Stress leiden, die Schwere des Stresses erhöht.

Der für die Entwicklung der Stressprofile verwendete Datenstichtag ist der 26. Juli 2022, entsprechend dem Ansatz im geldpolitischen Bericht vom August 2022.

Weitere Einzelheiten finden Sie im Finanzstabilitätsbericht vom Juli 2022.

Weitere Informationen zu Spillover-Kanälen finden Sie bei Cesa-Bianchi et al (2021).

Die Bank verwendet verschiedene Methoden zur Bewertung des Extremrisikos, darunter das BIP-Risiko (siehe beispielsweise Aikman et al. (2019) und Lloyd et al. (2021)). Dabei wird untersucht, wie Abwärtsrisiken in einer Reihe fortgeschrittener Volkswirtschaften mit einer Reihe makrofinanzieller Variablen verknüpft sind, wobei der Schwerpunkt auf der mittleren Frist liegt.

Gegebenenfalls wurde die Ungewöhnlichkeit der Covid-19-Pandemie ausgeschlossen.

Der Stichtag für die Bilanzen der Banken für das ACS ist Ende Juni 2022.

Siehe Leitfaden für Stresstest-Teilnehmer.

Siehe Stresstests des britischen Bankensystems: Ergebnisse des Solvenzstresstests 2021.

Siehe Leitfaden für Stresstest-Teilnehmer.

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